Wahlen bestimmen die Agenda für 2024

Im Jahr 2024 wird die Welt möglicherweise die höchste Konzentration von Wahlen in der modernen Geschichte erleben. Die Schwellenländer sind ein wichtiger Teil davon: In diesem Jahr finden wichtige Parlaments- und/oder Präsidentschaftswahlen in Taiwan, Indien, Indonesien, Südafrika und Mexiko statt - 40 % des MSCI Emerging Markets Index nach Gewicht und 1,9 Milliarden Menschen. Darüber hinaus gibt es verschiedene andere Wahlen, die das Potenzial haben, das globale Makroumfeld zu beeinflussen, das für die Aktienmärkte der Schwellenländer von so großer Bedeutung ist. Die Sanktionen gegen China, die Auswirkungen der russischen Invasion in der Ukraine auf die Rohstoffpreise und den Handel sowie die sich entwickelnden, sich überschneidenden Konflikte im Nahen Osten und am Roten Meer haben sich alle direkt auf die Finanzmärkte ausgewirkt. Über jede dieser Wahlen ließe sich viel schreiben; in diesem Beitrag werden wir uns auf ein besonderes Merkmal des diesjährigen politischen Kalenders konzentrieren.

Ein sich abzeichnender Trend, der alle Anleger betrifft, auch diejenigen, die in Schwellenländern investieren, ist die stetige Verschlechterung des globalen geopolitischen Umfelds. Es ist schwer, den Beginn dieser Entwicklung genau zu datieren, aber in Afrika südlich der Sahara, im Nahen Osten und in der ehemaligen Sowjetunion kam es in den letzten Jahren zu verschiedenen Kombinationen von Putschen, Instabilität und Gewalt, während einige andere internationale Beziehungen durch einen Wechsel von friedlicher Kooperation zu antagonistischer Konfrontation gekennzeichnet waren. In verschiedenen dieser Konfliktzonen stehen in diesem Jahr Wahlen an, die zu besseren oder schlechteren Ergebnissen führen können.

Den Anfang macht Taiwan, wo im Januar Präsidentschafts- und Parlamentswahlen stattfinden. Die Präsidentin der regierenden Demokratischen Fortschrittspartei (DPP), Tsai Ing-wen, kann nicht für eine dritte Amtszeit kandidieren. Daher wurde der derzeitige Vizepräsident Lai Ching-te als Kandidat der DPP nominiert und liegt in den Umfragen knapp vorn. Die DPP ist die unabhängigere der beiden großen taiwanesischen Parteien, und ein Sieg von Lai könnte eine stark negative Reaktion aus Peking nach sich ziehen. Das Portfolio ist sowohl in Taiwan als auch in China untergewichtet, obwohl die Geopolitik nur einer der Faktoren ist, die uns zu diesen Positionen führen.

Im März finden die Präsidentschaftswahlen in Russland statt. Die letzte Wahl fand 2018 statt und gilt weithin als weder frei noch fair; Amtsinhaber Wladimir Putin erhielt damals 77,5 % der Stimmen, und das politische System in Russland ist seitdem stark repressiver geworden. Die wirtschaftliche Belastung ist beträchtlich, viele Russen haben ihre Ambitionen zerstört gesehen, und das Land hat bei seinem Einmarsch in der Ukraine bisher möglicherweise über 100.000 Opfer zu beklagen. Man muss mit einem Sieg Putins rechnen, aber es besteht die Möglichkeit, dass Proteste und ein hartes Durchgreifen die russische Politik verändern.

In ähnlicher Weise dürften in der ersten Jahreshälfte Präsidentschaftswahlen in Venezuela stattfinden. Wie Russland ist das Land in keiner Weise eine Demokratie, und die führende Oppositionskandidatin Maria Corina Machado wurde im Juni 2023 aus der Politik ausgeschlossen, so dass mit einem Sieg der Regierungskoalition (wahrscheinlich des Amtsinhabers Nicolás Maduro) gerechnet werden muss. Im Vorfeld der Wahl hat Venezuela die Position vertreten, dass fast das gesamte Territorium des Nachbarlandes Guyana zu Venezuela gehört und dass eine militärische Lösung (mit Unterstützung des Irans, Russlands und Chinas) erforderlich sein könnte. Dies würde zu einer erheblichen Verschärfung der globalen Geopolitik führen, so dass die möglichen Folgen sehr unterschiedlich sind.

Mitte des Jahres werden fünf nicht ständige Mitglieder des UN-Sicherheitsrates gewählt. Obwohl fast die gesamte Macht bei den fünf ständigen Mitgliedern liegt (die ein Vetorecht haben), werden alle Versuche, diese Konflikte zu lösen, hier ansetzen. Zu den Ländern, die wahrscheinlich gewählt werden, gehören Pakistan und Somalia. Pakistan liegt in der Nähe Chinas und des Irans und hat Streit mit Indien; Somalia hat Streit mit Äthiopien, was die geopolitische Lage in der Region des Roten Meeres weiter verschlechtern könnte.

InIsrael stehen keine Wahlen an, aber das Land hatte zwischen April 2019 und November 2022 fünf Wahlen, um eine tragfähige Koalition zu finden, und die derzeitige Notstandsregierung, die nach den Hamas-Anschlägen im Oktober 2023 gebildet wurde, wird möglicherweise nicht das ganze Jahr 2024 überdauern. Eine vorgezogene Neuwahl könnte alles Mögliche zur Folge haben, von einem Mandat für Verhandlungen über eine politische Lösung der aktuellen Krise bis hin zu einem Wechsel zu einer noch stärker nationalistisch geprägten Regierung, die den Konflikt sowohl mit den Palästinensern als auch mit den Nachbarländern Israels verschärfen würde.

Ende des Jahres schließlich wird der nächste Präsident der Vereinigten Staaten gewählt. Nicht nur die Wirtschafts- und Handelspolitik des jeweiligen Wahlsiegers wird für alle Schwellenländer von entscheidender Bedeutung sein, sondern auch seine geopolitische Haltung. Die Beziehungen zwischen China und Taiwan, der Krieg zwischen Russland und der Ukraine, der Krieg im Gazastreifen und die damit verbundenen Konflikte und Spannungen (einschließlich der Schiffbarkeit des Roten Meeres) sowie die Geschehnisse an der venezolanisch-guyanischen Grenze werden maßgeblich von den Ereignissen in den USA am ersten Dienstag im November 2024 beeinflusst werden.

Die globalen geopolitischen Verhältnisse sind bis zum Jahr 2024 angespannt, und diese sechs Wahlen haben das Potenzial, die Welt wesentlich zu verbessern oder zu verschlechtern. Die Anleger werden sie genau verfolgen und entsprechend reagieren müssen.

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Quelle: JOHCM (sofern nicht anders angegeben).