En 2024, le monde connaîtra peut-être la plus forte concentration d'élections de l'histoire moderne. Les marchés émergents en font partie : cette année, des élections parlementaires et/ou présidentielles sont prévues à Taïwan, en Inde, en Indonésie, en Afrique du Sud et au Mexique, soit 40 % du poids de l'indice MSCI Emerging Markets et 1,9 milliard d'habitants. En outre, plusieurs autres élections sont susceptibles d'affecter l'environnement macroéconomique mondial qui compte tant pour les marchés boursiers émergents. Les sanctions imposées à la Chine, l'impact de l'invasion de l'Ukraine par la Russie sur les prix des matières premières et le commerce, et l'évolution des conflits qui se chevauchent au Moyen-Orient et en mer Rouge ont tous eu des répercussions directes sur les marchés financiers. Il y aurait beaucoup à écrire sur chacune de ces élections ; dans cet article, nous nous concentrerons sur une caractéristique particulière du calendrier politique de cette année.
Une tendance qui touche tous les investisseurs, y compris ceux qui investissent dans les marchés émergents, est la détérioration constante de l'environnement géopolitique mondial. Il est difficile de dater précisément le début de ce phénomène, mais l'Afrique subsaharienne, le Moyen-Orient et l'ex-Union soviétique ont tous connu diverses combinaisons de coups d'État, d'instabilité et de violence ces dernières années, tandis que d'autres relations internationales ont été caractérisées par le passage d'une coopération pacifique à une confrontation antagoniste. Plusieurs de ces zones de conflit devraient connaître cette année des élections qui pourraient aboutir à des résultats meilleurs ou pires.
Le premier est Taïwan, avec des élections présidentielles et législatives en janvier. La présidente du Parti démocrate progressiste (DPP) Tsai Ing-wen ne peut briguer un troisième mandat, de sorte que l'actuel vice-président Lai Ching-te a été désigné comme candidat du DPP et dispose d'une courte avance dans les sondages. Le DPP est le plus indépendantiste des deux principaux partis de Taïwan et une victoire de Lai pourrait entraîner une réaction fortement négative de la part de Pékin. Le portefeuille sous-pondère à la fois Taïwan et la Chine, bien que la géopolitique ne soit qu'un des facteurs qui nous conduisent à ces positions.
Le mois de mars verra l'élection présidentielle en Russie. La dernière élection a eu lieu en 2018 et est largement considérée comme n'ayant été ni libre ni équitable ; le président sortant Vladimir Poutine avait alors obtenu 77,5 % des voix, et le système politique russe est devenu intensément plus répressif depuis lors. Les pressions économiques sont considérables, de nombreux Russes ont vu leurs ambitions réduites à néant et le pays pourrait avoir fait plus de 100 000 victimes à ce jour dans son invasion de l'Ukraine. Il faut s'attendre à une victoire de Poutine, mais il est possible que des protestations et des mesures de répression modifient la politique russe.
De même, le premier semestre de l'année devrait voir une élection présidentielle au Venezuela. Comme la Russie, le pays n'est pas vraiment une démocratie et la principale candidate de l'opposition, Maria Corina Machado, a été exclue de la vie politique en juin 2023, de sorte qu'il faut s'attendre à une victoire de la coalition au pouvoir (probablement du président sortant Nicolás Maduro). Au cours de la campagne électorale, le Venezuela a adopté la position selon laquelle la quasi-totalité du territoire de la Guyane voisine lui appartient et qu'une solution militaire (soutenue par l'Iran, la Russie et la Chine) pourrait s'avérer nécessaire. Cela conduirait à une aggravation substantielle de la géopolitique mondiale, de sorte que les résultats potentiels sont très variés.
Au milieu de l'année, cinq membres non permanents du Conseil de sécurité des Nations unies seront élus. Bien que les cinq membres permanents (qui disposent d'un droit de veto) détiennent la quasi-totalité du pouvoir, c'est à ce niveau que débuteront les tentatives de résolution de ces conflits. Parmi les pays susceptibles d'être élus figurent le Pakistan et la Somalie. Le Pakistan est proche de la Chine et de l'Iran et est en conflit avec l'Inde ; la Somalie est en conflit avec l'Éthiopie, ce qui pourrait aggraver la géopolitique de la région de la mer Rouge.
Israël n'a pas d'élections prévues, mais le pays a organisé cinq élections entre avril 2019 et novembre 2022 à la recherche d'une coalition viable, et le gouvernement d'urgence actuel formé après les attaques du Hamas en octobre 2023 pourrait ne pas durer tout au long de l'année 2024. Une élection anticipée pourrait déboucher sur un mandat de négociation d'un règlement politique de la crise actuelle ou sur le passage à un gouvernement encore plus ouvertement nationaliste qui aggraverait le conflit avec les Palestiniens et les voisins d'Israël.
Enfin, la fin de l'année verra l'élection du prochain président des États-Unis. Si les politiques économiques et commerciales du vainqueur seront déterminantes pour tous les marchés émergents, il en ira de même de ses positions géopolitiques. Les relations entre la Chine et Taïwan, la guerre entre la Russie et l'Ukraine, la guerre à Gaza et les conflits et tensions qui y sont liés (y compris la navigabilité de la mer Rouge), ainsi que les événements à la frontière entre le Venezuela et la Guyane, dépendront en grande partie de ce qui se passera aux États-Unis le premier mardi de novembre 2024.
La géopolitique mondiale est tendue à l'approche de 2024 et ces six élections ont, entre elles, le potentiel de conduire à un monde sensiblement meilleur ou pire. Les investisseurs devront les suivre de près et réagir en conséquence.
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