Les méthodes de derviche tourneur de Trump contrastent avec l'approche plus souple de la Chine

Depuis l'investiture du président Trump, la rafale de mesures exécutives et d'initiatives de politique étrangère n'est rien moins que spectaculaire. Interrogé par le Wall Street Journal sur les premières semaines de mandat du président, David Axelrod, l'ancien conseiller du président Obama, a peut-être le mieux résumé la situation : "Je pense qu'il aura le mérite, à court terme, d'être un derviche tourneur d'activité", a-t-il déclaré en faisant référence à un rituel de danse religieuse sauvage et erratique popularisé par les soufis musulmans. "La question est de savoir ce que cette activité produit."

En tant que sélectionneurs d'actions, nous évitons généralement de commenter la macroéconomie ou la géopolitique. Depuis au moins la crise financière de 2008, le paysage de l'investissement a changé et nous devons adapter notre processus, même si c'est à la marge. La plupart d'entre nous ont été contraints de prendre en compte les actions des banques centrales, les politiques économiques menées par les gouvernements ou les convulsions géopolitiques. Il y a des moments charnières où ces facteurs (plutôt que les caractéristiques spécifiques des actions) influencent et même modifient le paysage de l'investissement.

Ce mois-ci, une citation du théoricien russe Vladimir Lénine semble appropriée : "Il y a des décennies où il ne se passe rien ; et il y a des semaines où il se passe des décennies ".

C'est en tout cas ce que l'on ressent aujourd'hui. Au début de son second mandat, Trump a immédiatement retiré les États-Unis des Accords de Paris, un traité international visant à lutter contre le changement climatique, et a publié des mesures exécutives pour accélérer le forage pétrolier et revenir sur de nombreuses initiatives de l'ère Biden en matière d'environnement et de développement durable. Collectivement, ces actions indiquent que Trump pourrait très bien mettre les principes ESG sur la touche. Le libre-échange et la mondialisation seront probablement entravés par les droits de douane et la diplomatie transactionnelle est le nouveau jeu en ville.

La semaine dernière, en Europe, les discours du vice-président J.D. Vance et du secrétaire à la défense Pete Hegseth ont brutalement ébranlé le contentement européen. Le président Trump a entamé un dialogue avec la Russie sur la possibilité de mettre fin à la guerre en Ukraine, laissant les Européens dans une position de spectateurs. Il est possible que l'Europe soit sevrée des garanties de sécurité américaines.

M. Trump a évoqué la possibilité de réintégrer la Russie au sein du G8. Trump ayant évoqué la possibilité de conclure des accords économiques avec ce pays, la Russie pourrait redevenir investissable. Deux des plus grands partenaires commerciaux des États-Unis, le Canada et le Mexique, ont été placés sur le même piédestal que l'ennemi juré des États-Unis, la Chine.

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