Résilience énergétique : Le prochain thème d'investissement à long terme

Si l'on ne sait pas combien de temps durera le conflit en Iran ou les perturbations dans le détroit d'Ormuz, une conclusion s'impose d'ores et déjà : une plus grande autosuffisance énergétique devient un impératif stratégique.

Les marchés se sont d'abord concentrés sur la hausse des prix du pétrole et du gaz, les perturbations de l'approvisionnement et les bénéfices exceptionnels à court terme des producteurs de matières premières. Mais l'implication à long terme la plus importante est l'accélération de l'évolution vers la résilience énergétique, la diversification et la sécurité de l'approvisionnement national. Les chocs géopolitiques ont mis en évidence la vulnérabilité des voies d'approvisionnement concentrées et la dépendance à l'égard de producteurs instables, ce qui renforce la nécessité de systèmes énergétiques plus résistants et plus diversifiés.

Même si le détroit d'Ormuz était rouvert demain, l'accent stratégique resterait mis sur la pérennisation des infrastructures, la sécurisation des chaînes d'approvisionnement et la réduction de la dépendance à l'égard des régions géopolitiquement instables et des combustibles fossiles en général. Par conséquent, les dépenses d'investissement devraient s'accélérer le plus rapidement dans les régions actuellement les plus exposées, car les gouvernements et les industries renforcent la sécurité énergétique à long terme.

L'opportunité couvre cinq domaines clés : la production nationale d'énergie, l'infrastructure GNL, les énergies renouvelables, l'énergie nucléaire et l'électrification.

1) Augmentation de la production nationale

Les pays qui ont la capacité géologique de produire davantage de pétrole et de gaz à proximité de leur territoire sont susceptibles d'en tirer profit. Les États-Unis sont déjà autosuffisants sur le plan énergétique, mais d'autres producteurs occidentaux, notamment le Canada, la Norvège et l'Australie, sont bien placés pour en profiter. Il ne s'agit pas d'un retour à la dépendance à l'égard des combustibles fossiles, mais plutôt d'un besoin pragmatique de réduire la dépendance à l'égard de fournisseurs instables tels que le Moyen-Orient, la Russie et les pays de l'OPEP et de l'OPEP+.

La production nationale offre sécurité, prévisibilité et protection contre les chocs géopolitiques. Pour les investisseurs, elle crée également des opportunités dans les entreprises qui soutiennent l'extraction, le transport et le développement des gisements.

2. l'expansion de l'infrastructure GNL

Un autre thème clé est la mondialisation de l'industrie du gaz naturel par la construction d'infrastructures de gaz naturel liquéfié (GNL), qui semble avoir bénéficié d'une nouvelle jambe de croissance à la suite des crises.

L'évolution récente des prix met en évidence le déséquilibre stratégique. Depuis l'escalade du conflit, les prix du gaz européen ont fortement augmenté, tandis que les références asiatiques en matière de GNL ont connu des perturbations encore plus importantes en raison de leur dépendance à l'égard des expéditions à longue distance en provenance du Moyen-Orient. En revanche, les prix du gaz américain sont restés relativement isolés grâce à l'abondance de l'offre intérieure.

Cette divergence renforce l'importance d'une infrastructure GNL diversifiée, à la fois en termes d'usines de liquéfaction à l'exportation et de terminaux de regazéification à l'importation.

Le Canada est un bon exemple. Bien qu'il dispose d'importantes réserves de gaz à faible coût, l'infrastructure d'exportation limitée a historiquement restreint l'accès au marché en grande partie aux États-Unis. La construction d'installations de GNL sur la côte ouest du pays pourrait modifier sensiblement cette dynamique en permettant des exportations plus rapides vers les marchés asiatiques.

Il est important de noter que les investissements dans le GNL ne se font pas du jour au lendemain et que les usines canadiennes ne commenceront à fonctionner qu'à partir de l'année prochaine. Les opportunités à moyen terme les plus intéressantes ne se trouvent pas chez les producteurs de matières premières, mais chez les fournisseurs d'équipements industriels, de turbines, de services d'ingénierie et de technologies d'infrastructure. Bon nombre de ces entreprises bénéficient également de revenus de services récurrents à long terme une fois que les actifs installés deviennent opérationnels, ce qui crée des flux de revenus potentiellement plus durables que l'exposition directe aux matières premières.

3) Les énergies renouvelables : une deuxième vague ?

Il y a cinq à dix ans, les énergies renouvelables ont bénéficié d'une vague d'enthousiasme liée aux critères ESG, avant de stagner dans un contexte de hausse des taux d'intérêt, d'inflation et de difficultés d'exécution des projets.

Aujourd'hui, l'incertitude géopolitique pourrait créer les conditions d'une deuxième vague de déploiement de l'énergie éolienne et solaire, cette fois moins motivée par les objectifs de décarbonisation que par la sécurité énergétique et la compétitivité industrielle. Les pays qui ont investi très tôt dans les énergies renouvelables et qui, de ce fait, bénéficient de prix de l'électricité plus bas et plus stables, en perçoivent aujourd'hui les bénéfices.

Il est de plus en plus évident qu'il y a une reprise de la croissance des commandes pour les projets d'éoliennes terrestres et maritimes. La question est maintenant de savoir si le secteur peut tirer les leçons du premier cycle d'expansion et de récession et mettre en place des structures économiques et contractuelles plus durables.

4) La renaissance de l'énergie nucléaire

L'énergie nucléaire revient déjà sur le devant de la scène alors qu'il devient de plus en plus difficile d'ignorer le besoin d'une énergie de base fiable et à faible teneur en carbone. Même l'Allemagne et le Japon, qui ont abandonné le nucléaire après Fukushima en 2011, réévaluent son rôle dans la résilience énergétique à long terme.

Comme le GNL, le nucléaire est une infrastructure de longue durée, ce qui signifie que les bénéficiaires les plus immédiats seront probablement les fournisseurs d'équipements industriels, les spécialistes de l'ingénierie et les entreprises qui soutiennent la modernisation des réseaux et des centrales.

5. l'électrification et l'essor des VE

L'électrification des transports, du chauffage et des processus industriels est un autre levier structurel pour réduire la dépendance à l'égard des combustibles fossiles. En Europe, l'adoption des véhicules électriques a atteint environ 15 % des ventes de voitures neuves, mais la croissance s'est ralentie. La prochaine vague pourrait être moins motivée par les subventions que par l'économie des consommateurs. De plus en plus, les VE sont achetés non pas pour des raisons environnementales, mais pour des raisons d'économies et de délais d'amortissement.

Les entreprises s'électrifient également. Les centres de données et les installations industrielles construisent leurs propres micro-réseaux alimentés par des énergies renouvelables ou du gaz afin de réduire leur dépendance vis-à-vis des réseaux nationaux. Cette tendance reflète une évolution plus large vers l'autonomie énergétique, tant au niveau national qu'au niveau des entreprises.

Les implications en matière d'investissement dépassent largement le cadre des constructeurs automobiles pour s'étendre aux infrastructures de réseau, aux équipements électriques, aux semi-conducteurs, à l'automatisation industrielle et aux systèmes de gestion de l'énergie.

Europe : douleur à court terme, opportunité à long terme

L'Europe est la région la plus exposée à court terme, en raison de sa forte dépendance à l'égard des importations d'énergie. Cette vulnérabilité est précisément la raison pour laquelle elle pourrait devenir le centre des investissements à long terme. Les régions qui connaissent les plus gros problèmes à court terme deviennent souvent les plus grandes opportunités à long terme, car elles sont obligées d'investir de manière agressive dans de nouvelles infrastructures.

Un problème mondial nécessite une solution mondiale

La guerre en Ukraine a créé une crise énergétique largement européenne ; aujourd'hui, le conflit iranien a mondialisé le problème. Les prix du GNL en Asie ont grimpé en flèche, exposant la vulnérabilité des pays qui dépendent des expéditions d'énergie sur de longues distances. Il n'existe pas de voie unique vers la résilience énergétique, et chaque région aura besoin de solutions différentes en fonction de sa géographie, de ses ressources et de sa politique.

Pour les investisseurs, les opportunités les plus attrayantes seront probablement celles des entreprises disposant d'une expertise mondiale, d'un leadership technologique et d'une exposition multirégionale - des entreprises capables de déployer leurs capacités là où la demande émerge à travers de multiples cycles d'investissement.

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